”Därför kan låg värdering ge hög avkastning”

När marknaden rusar är det lätt att dras med i trender, men långsiktig avkastning kräver ett annat perspektiv. Det skriver Lannebos förvaltare Robin Nestor i en krönika om investeringsfilosofin bakom fonden Lannebo Sverige.

I artiklar likt denna, eller i klickvänliga expertutlåtanden på nyhetssidor, handlar det ofta om framtidsutsikter och investeringstips med stor kurspotential. Det diskuteras dessvärre mer sällan om risker och värdering – två avgörande faktorer för långsiktigt bra avkastning. Möjligen är det så att det inte är så värst intressant, men i en tid av allt större kursrörelser och alltmer passivt kapital öppnas nya möjligheter. Därför tänkte jag kortfattat beskriva hur vi arbetar för att hantera risker, ser på värdering och till syvende och sist arbetar för att vara ansvarsfulla med våra kunders pengar.

Vi ser risker med att investera i trender som kommer och ofta går. Det aktier som är mode och har ökat intresse bland börsens aktörer har vanligen en stigande aktiekurs och accelererande omsättning eller vinst. Vilka förväntningar som finns ligger i priset på bolaget blir därför än mer betydande om det senare visar sig att trenden var en bubbla. Vi försöker därför skapa oss en uppfattning av vad som är normalt. Det kan vara normal efterfrågan, normala vinster eller normala kostnader. Många gånger är det ganska lätt att i efterhand se vad som var avvikande för en period. Därför anser vi att risker kan sänkas och avkastning förbättras om man som investerare är villig att sälja när framtiden verkar väl ljus och köpa när den verkar mörk.

Vi ser risker i att köpa aktier med höga prislappar. Vårt angreppssätt innebär att fullt ut göra det vi tror på och investera i felaktigt prissatta tillgångar. God avkastning kan visserligen fås genom att dyrt köpa bolag som historiskt växt vinster bättre än många andra. Men, för oss är lägre värderade bolag med vissa utmaningar en möjlighet till än bättre avkastning. Det innebär ibland motsatsen till vad många andra investerare gör vilket är både en risk och en möjlighet värd att ta. Att göra klipp likt en halvapriset-realisation kräver kriser som kommer då och då men det finns alltid världsledande svenska företag till en lockande penning.

I dag ser vi möjligheter när alltmer kapital blir passivt. Det passiva kapitalet investerar vanligen helt utifrån bolagens storlek eller i nydanande trender. Det må vara låga avgifter i dessa produkter. Men de tar litet ägaransvar, har begränsad riskhantering och framför allt ingen uppfattning om värdering på bolagen. Det är precis tvärtom det vi gör och avser att göra.

För oss handlar investeringar om att växa kapitalet för våra kunder. Det gör vi genom att väga möjligheter mot risker, förstå vad vi betalar för och våga avvika och fatta egna beslut, även när marknaden rör sig åt ett annat håll. Det är så vi arbetar för att på bästa sätt öka kundernas sparande – över tid.

Lannebo Sverige är en aktiefond för dig som tror på svenska bolag med ledande marknadspositioner globalt.

Fonden passar dig som:

• Har en placeringshorisont på minst fem år.
• Vill ta del av utvecklingen på den svenska aktiemarknaden.
• Tror på aktiv förvaltning och investeringar baserade på en tydlig uppfattning om varje enskilt bolag.

Riskinformation

Historisk avkastning är inte någon garanti för framtida avkastning. De pengar du investerar i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Fondens värde kan variera kraftigt på grund av dess sammansättning och de förvaltningsmetoder fondbolaget använder sig av.