”Systemet ger information om möjliga risker”
(Direkt) Förändringar i tillståndet i det finansiella systemet kan ge kraftfulla signaler om risker mot den ekonomiska aktiviteten framöver. Inför finansiella kriser ökar ofta finansiella bräckligheter i gynnsamma ekonomiska förhållanden, då tillgången till finansiering är god och riskerna förefaller vara dämpade.
Det skriver en grupp IMF-ekonomer i ett delkapitel ur den kommande globala stabilitetsrapporten.
"När dessa bräckligheter är tillräckligt förhöjda medför de signifikanta nedsidesrisker för ekonomin. Därmed kan en bevakning av hur de finansiella förhållandena utvecklas erbjuda värdefull information för beslutsfattare om risker mot framtida tillväxt, och därmed också lägga grund för riktade förebyggande åtgärder", skriver IMF-ekonomerna.
De konstaterar att medan vidgade riskpreadar, stigande volatilitet i tillgångspriser och avtagande riskaptit är signifikanta prediktorer på stora ekonomiska nedgångar på kort sikt så erbjuder högre belåning och kredittillväxt en mer signifikant signal om ökade nedåtrisker mot BNP på medellång sikt.
Nuvarande läge, med låga finansieringskostnader och låg volatilitet på finansmarknaderna, stöder därmed en hoppfull bedömning om riskerna mot den globala ekonomin på kort sikt. Men den ökade belåningen signalerar potentiella risker längre fram, enligt IMF-ekonomerna.
"Dessa resultat understryker vikten av att beslutsfattarna bibehåller en förhöjd vaksamhet mot risker under perioder med gynnsamma finansieringsförhållanden som kan utgöra bördig jord för ackumulering av finansiella bräckligheter", konstaterar ekonomerna.
De konstaterar att retrospektiva realtidsanalyser av den globala finanskrisen visar att prognosmodeller som förstärkts med finansiella förhållanden skulle ha visat en betydligt högre sannolikhet för den ekonomiska nedgång som blev följden, jämfört med de modeller som enbart baserades på den senaste tidens tillväxtutveckling.
Enligt IMF-ekonomerna kan förbättringar i den prediktiva förmågan för allvarliga ekonomiska nedgångar, även på korta tidshorisonter, vara viktigt för möjligheten att i rätt tid införa penningpolitiska åtgärder och krishanteringsåtgärder.
Kapacitet att samla in långsiktsinformation från tillgångspriser och kreditaggregat kan också hjälpa till att utforma policyregler för att hantera finansiella bräckligheter i takt med att de utvecklas.