De fallande energipriserna gör livet svårare för Riksbanken, skriver Nordeas chefsanalytiker Torbjörn Isaksson i ett nyhetsbrev dagen innan centralbankens nya räntebesked.

Riksbanken kommer att låta räntan ligga både i år och nästa år, men den förväntade låga inflationen gör att det finns en risk att Riksbanken kan tvingas till en mjukare politik, menar Isaksson.

De tydliga signalerna från Riksbanken om att styrräntan ska höjas till nollstrecket på torsdag vittnar om en ”irrationell rädsla” för negativa räntor. Det säger professor Lars E O Svensson, vice riksbankschef 2007–2013, till TT.

Även professor Karolina Ekholm, vice riksbankschef 2009–2014, ifrågasätter tajmingen av höjningen och menar att den är ”svårmotiverad”, eftersom det har varit minusränta så länge.

– Om det motiveras med att en negativ ränta leder till oönskade sidoeffekter så blir den naturliga följdfrågan varför vi i så fall har haft en negativ ränta så länge, säger hon till nyhetsbyrån.

Argumenten är svaga och det är märkligt att Riksbanken tänker ta det steget. Men med de färska inflationssiffrorna höjer Riksbanken reporäntan till noll procent i nästa vecka, spår analytiker som Direkt har talat med.

– Givet hur Riksbanken resonerat tidigare är det svårt att se vad som skulle få dem att vända, säger Danske Banks svenska chefekonom Michael Grahn till nyhetsbyrån.

Nordeas chefsanalytiker Torbjörn Isaksson menar att det blåser motvind för Riksbanken med tanke på konjunkturen och att och det finns frågetecken kring trovärdigheten för inflationsmålet när inflationsförväntningarna är svaga. Men Riksbanken vill räntan höja av andra anledningar, konstaterar han.

Nordeaekonomen Susanne Spector tror att arbetslösheten kommer fortsätta att stiga i höst. Det säger hon till TT efter att arbetslösheten i juli ökat med 0,9 procentenheter till 6,9 procent jämfört med för ett år sedan.

Nordeas chefsanalytiker Torbjörn Isaksson säger att det är ”riktigt dystra siffror” men påpekar att juli är en sommarmånad.

– Och SCB har redan problem med bortfall, så man ska ta de riktigt dåliga siffrorna med en nya salt. Men det är inte bara juli som är dåligt. Vi har haft fallande sysselsättning hela året, säger han till Direkt.

Danske Banks chefsekonom i Sverige Michael Grahn skriver på Twitter att SCB-siffrorna kommer att bli en ”STOR huvudvärk framöver för svensk ekonomi”.

Riksbanken lämnar som väntat räntan oförändrad, vilket innebär att den ligger kvar på minus 0,25 procent. Även räntebanan lämnas oförändrad, vilket innebär att en räntehöjning väntas tidigast till årsskiftet.

”Osäkerheten i omvärlden har ökat men ny information sedan det penningpolitiska beslutet i april har sammantaget inte föranlett några större revideringar av prognoserna”, skriver Riksbanken i sitt räntebesked.

Riksbanken kommer att sänka räntebanan på nytt i juli, spår Nordeas chefsanalytiker Torbjörn Isaksson i ett marknadsbrev.

Storbanken står fast vid bedömningen att reporäntan kommer hållas oförändrad fram till och med åtminstone december 2020, skriver Isaksson och lägger till att det ”kan dröja flera år bortom prognsperiodens slut innan räntan höjs igen”.

På Twitter skriver chefsanalytikern:

”Jag är inte så gammal. men jag har börjat tveka om jag får uppleva någon mer räntehöjning från Riksbanken innan jag går i pension”, skriver Isaksson.

Riksbankens nästa räntebesked kommer den tredje juli.

Torsdagens svaga BNP-siffror kommer sannolikt inte att tvinga Riksbanken till någon U-sväng när det gäller räntehöjningarna. Det är storbankerna överens om.

Swedbank poängterar att inflationen är ett viktigare mått för Stefan Ingves än tillväxten.

För SEB är en höjning i december huvudspåret även om makroekonomen Elisabet Kopelman skriver att ”den ökade osäkerheten stärker argumenten för en långsam och försiktig höjningscykel”.

Även Nordea tror på en höjning i december men chefsanalytiker Torbjörn Isaksson betonar återigen att det långt ifrån är skrivet i sten. ”Och blir det ingen höjning i december finns det en risk att det inte blir någon räntehöjning alls i närtid”, skriver han.

Handelsbankens prognos är en höjning i februari. Banken skriver att torsdagens utfall kan ha stärkt sannolikheten för det.

Efter morgonens svaga BNP-siffror verkar de flesta experter och analytiker överens om att det handlar om tillfälliga effekter. Erik Spector, chef för Konjunkturinstitutets enhet för realekonomisk analys, säger till Nyhetsbyrån Direkt att han tror på en liten rekyl i det fjärde kvartalet.

– Det är inte säkert att det blir någon jätteeffekt på helåret, säger han.

Samtidigt tillägger Spector att det finns andra tendenser som tyder på att ekonomin kommer att mattas av under 2019.

Mikael Sarwe, marknadsstrateg på Nordea, skriver på Twitter att dagens BNP-siffror var i linje med prognosen men att han nu spår en BNP-tillväxt på 0,7 procent för helåret 2019.

”Lycka till med att höja räntorna Riksbanken”, skriver han.

Svensk BNP ökade med 1,6 procent i tredje kvartalet jämfört med samma period i fjol. ”Betydligt lägre” än Riksbankens senaste prognos i oktober som pekade på en BNP-ökning med 2,3 procent, säger Nordeas chefsanalytiker Torbjörn Isaksson till TT.

Isaksson tror dock inte att den svaga BNP-siffran påverkar Riksbankens flaggning för en räntehöjning i december eller februari.

– Inflationen är fortfarande kring målet och det gör väl att de höjer trots allt, säger han till nyhetsbyrån.

Swedbanks chefsekonom Anna Breman är inne på samma linje:

”En tillfällig nedgång i BNP kommer inte få Riksbanken att tvärvända”, twittrar hon.

Tre av fyra bedömare som SvD Näringsliv har pratat med tror att den svenska ekonomin har krympt under det tredje kvartalet jämfört med det föregående.

Cathrine Danin, senior ekonom på Swedbank, spår en minskning med 0,3 procent och säger att bland annat ändrade skatteregler för fordon och den heta sommaren ligger bakom den förmodade dämpningen.

Samtidigt finns det flera skäl att tro på en dämpad tillväxt även framöver, enligt flera av experterna. Nordeas chefsanalytiker Torbjörn Isaksson säger till tidningen att den viktigaste orsaken är att det finns tecken på att hushållen är försiktigare i sin konsumtion.

Klockan 09.30 i dag torsdag offentliggör Statistiska centralbyrån, SCB, BNP-siffror för det tredje kvartalet.